7月下旬以来，咱们基于股价位置、后续催化等维度现金万博manbext体育官网app平台，反复教导AI干线里面向国产算力和中卑劣端侧利用的扩散。

8月以来，咱们还是看到AI行情从前期国外算力的“轶群出众”，向国产算力、中卑劣软件利用等低位标的执续轮动、扩散，尤其是8月22日国产算力的大涨，进一步记号着AI干线进入国产生态的扩散阶段。

往后看，长入股价位置与本轮国产替代逻辑，咱们倾向于合计刻下AI行情向国产算力和利用生态的扩散仍在早期，里面有繁密细分标的值得挖掘、温雅：

细分标的涨跌幅看，6月以来北好意思算力链相对其他标的仍蕴蓄一定逾额收益。6月以来光模块涨102.3%，PCB涨91.3%，而其他大批标的涨幅仍在40%以下。

北好意思算力与国产算力比价来看，仍在高位。咱们精选A股中20家北好意思算力链标的（光模块、PCB等标的）与20家国产算力链标的（国产芯片产业链、管事器等标的），分离构建“北好意思算力链”与“国产算力链”指数。两者比价来看，4月下旬以来北好意思算力链已在执续跑赢国产算力链，近期国产算力大涨后，两者比价仍在高位。

此外，履历前期北好意思算力的“轶群出众”后，商场辽远期待AI行情向国产算力和中卑劣利用等更广袤的畛域扩散，近期繁密催化进一步夯实了扩散逻辑。尤其是新发布的DeepSeek V3.1大模子针对性适配下一代国产芯片，记号着“国产芯片-国产大模子-国产利用”的生态闭环正在造成，极地面提振了AI全产业链共同鞭策国产替代的信心，进一步夯实了本轮AI行情向国产生态的扩散逻辑。后续国产芯片供给侧扩产、大厂需求运行、DeepSeek R2发布等催化也值得期待。

因此，后续不息以扩散的想路布局AI干线，包括国产算力链的扩散（半导体设备材料）、国内中卑劣利用端的扩散（港股互联网、软件利用）：

港股互联网：6月以来，港股互联网执续跑输A股TMT产业链，后续港股互联网具备多重补涨逻辑：第一，好意思国新一轮降息周期有望运行，外部流动性明锐的港股科技弹性更大；第二，算力国产替代进度加快，大厂下半年本钱开支重新提速；第三，大厂重新加大参预后，AI利用发扬有望进一步提速，具备最好酬酢场景和生态的互联网平台是利用落地当先受益的标的，板块有望从“外卖内卷”叙事，总结AI叙事、科技成长叙事。

半导体设备材料：国产算力β行情运行，国产AI芯片、GPU等中枢龙头当先高潮，与北好意思算力链龙头比拟涨幅仍低，长久不息温雅。同期国产替代全产业链受益，行情有望执续深切，产业链里面怜爱向半导体设备材料等上游低位标的的扩散，受益于国产芯片下半年产能放量，具备补涨逻辑。

软件利用：DeepSeek V3.1再一次说明注解国内开源大模子的快速跳跃，增强国内AI利用落地信心。6月以来上游算力执续跑赢中游软件管事&卑劣端侧利用，刻下上游算力行情进一步扩散，而大批中卑劣细分标的拥堵度仍在低位。长入景气和拥堵度，温雅中游软件管事（SAAS、AIAgent、行业利用软件、办公软件）、卑劣利用（游戏、东谈主形机器东谈主、电子政务）。

本文作家：张启尧、胡想雨、张倩婷、程鲁尧、张勋、吴峰，开首：兴业证券现金万博manbext体育官网app平台，原文标题：《【兴证战略张启尧团队】AI板块还有哪些低位标的？》

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