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　　花旗发布研报称，预测泡泡玛特（09992）以IP为中枢的多元化战略，可增强其抵抗IP周期性风险的智力，重振新需求。花旗每周数据跟踪流露，近期APP下载量呈高涨趋势，尤其中国和好意思国，觉得主要受旗下Skullpanda

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　　Pony新系列的发布；花旗又在Instagram上不雅察到破钞者对新系列的高度兴味。花旗予泡泡玛特“买入”评级。办法价为415港元，基于2026年预测28倍市盈率。

　　瞻望2026年，花旗预测集团在IP多元化、居品翻新及平凡鸿沟变现智力的冲破将泉源增长。跟着下一个爆款IP推出及非LABUBU

　　IP在国外市集提高，投资者的信心有望增强；泡泡玛特是花旗在中国破钞板块的首选买入股之一。

　　敷陈说起，集团的其他象征性IP居品，如SKULLPANDA、TWINKLE

　　TWINKLE、CRYBABY正成为新的增长能源，并领有各自的粉丝群体，这并非单纯行为LABUBU的替代品。预测非LABUBU

　　IP在本年具上行后劲，其近期的公共破钞者看望遵循亦流露，国外市集对非LABUBU IP的兴味可能被低估。

　　此外，投资者对泡泡玛特增长可执续性的计划焦点蚁集在好意思国市集。而国外市集高大的潜在市集鸿沟，加上公共组织架构升级、土产货化营运及供应链强化，应能激动其在本年及以后的公共推广。集团相较大宽绰公共玩物及IP同行存在溢价，或归因于其国外推广泉源的快速增长。与国内同行比较，花旗亦信服泡泡玛特凭借其进情势位应享有溢价。

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